瑞银将欧洲股市（VGK）、（IEV）、（IEUR）、（STOXX）、（FEZ）的评级提升至战术增持。

瑞银分析师表示，欧洲（STOXX）在全球评分卡上已升至第二位，该评分卡考虑了货币条件、经济势头、估值、定位、区域风险偏好以及对宏观情景的宏观敏感性。

此外，乌克兰可能停火、全球盈利修正正在改善以及财政政策放松都是促成此次上调的因素。

瑞银首席全球股票策略师 Andrew Garthwaite 在一份报告中表示：“相对于全球市场，盈利修正正在改善，但市场正在低估盈利势头的下降。”“2025 年 Stoxx 600 ( STOXX ) 的每股收益增长共识为 6.5%——我们比 MSCI AC World ( ACWI ) 的每股收益共识低 7%，因此 Stoxx 600 ( STOXX ) 的每股收益必须为负数，每股收益修正才会比 MSCI AC World ( ACWI ) 更差。”

瑞银预测到 2025 年底欧元 ( FXE ) 将贬值至 0.99 欧元/美元。

当乌克兰可能达成停火协议时（瑞银分析师认为这很有可能），能源价格可能会下跌。

“能源团队强调，如果达成全面协议，允许俄罗斯天然气再次流通，天然气价格将从预计的 58 美分降至 20 美分出头，如果允许俄罗斯天然气通过乌克兰，天然气价格将降至 30 美分，而如果没有达成协议，俄罗斯天然气没有通过乌克兰，天然气价格将为 40 美分，”Garthwaite 表示。“如果天然气价格和电价下降，那么这显然有助于 GDP 增长和通胀（电力和天然气占欧元区 CPI 的 5%）。”

由于美国风险不断上升，分析师还上调了欧洲股市（STOXX ）的评级。根据瑞银的排名，美国目前在综合评分卡上排名垫底，下降了三位。

Garthwaite 表示：“欧洲和美国 GDP 增长（同比）之间的差距正在缩小，根据瑞银预测，到 2025 年底，这一差距将从 2023 年第三季度的 3.3% 的峰值缩小至 0.7%。到 2025 年第三季度，美国 GDP 增长率将放缓至 1.9%。”

此外，“特朗普赢家”股票自 10 月初以来表现优异，上涨 41%，“因此，很多好消息都反映在股价中，”Garthwaite 表示。

他还表示，DeepSeek 的消息、超大规模企业的资本支出达到 18.6%、相对盈利增长放缓以及科技股的修正（XLK）意味着分析师对科技股的选择性要大得多（XLK）。

“DeepSeek 对非科技行业的帮助可能大于科技行业（XLK），”他说。“70% 的时间里，科技行业表现不佳，欧洲行业表现出色，而美国行业表现不佳。”