科技领头羊英伟达将于 2 月 26 日交易结束后公布财报。期权的价格可以让你了解股票在财报公布后可能出现的波动幅度。具体来说，平价跨式期权（看涨期权价格+看跌期权价格）是市场对财报公布后股价变动幅度的估计。

如前几个季度一样，英伟达期权在财报发布前有些昂贵。例如，在  2024 年第四季度，英伟达的平价 146 跨式期权在财报发布前售价为 14。财报发布后的第二天，英伟达最高交易价上涨 8  点，最低交易价下跌约 4 点，收盘价上涨 1 点。以 14 的价格购买跨式期权并不是一笔成功的交易。

以下表格显示了 Nvidia 在其最近一次 10 次盈利公告后的第二天所取得的进展。

除了去年同期的 16.4%变动外，过去六个季度中有五个季度的英伟达预盈利期权跨式组合定价过高（即价格高于随后的变动）。或许值得注意的是，表中最好的两个数字出现在过去两年的二月。

在周四的交易中，Nvidia（2  月 28 日）的 140 价差期权（即平价价差期权）的定价为股票价格的  9.12%。这略低于最近几个季度，但仍然相对较高。如果您考虑上述表格中显示的 10  个单日变动，9.12%低于其中四个，但同时也远大于其他变动。因此，购买这个价差期权似乎确实具有显著的历史价值。

很少，期权市场可以帮助预测在财报公布前，如果看涨或看跌期权购买过多，股价的走势方向。对于英伟达来说，平均而言，在给定的一天中，大约  61%的期权交易是看涨期权，39%是看跌期权。这个平均水平已经持续了一段时间。下表显示了过去 10 天内看跌期权与看涨期权的百分比。

似乎没有出现看跌期权与看涨期权交易分布的特别增加，因此，期权市场再次没有告诉我们关于股票价格在财报发布后将会采取的方向。

一次最后的线索是，期权有时可以给出预期，即期权的隐含波动率将大幅上升。以下表格显示了过去 10 天内 Nvidia 期权的综合隐含波动率（CIV）。

这是小幅增长，从 56.2 增长到 64.4。如果预期有大的业绩后变动，CIV 的增长通常会更大。

在盈利报告之前，通常近期期权比长期期权更昂贵。上一季度，近期期权交易时的隐含波动率为 82%，所以本季度有所缓和。这仅仅证实了我们已经看到的情况——本季度近期跨式期权比上一季度便宜一些。

总体而言，这次英伟达的股票并不值得购买。我认为上一季度的结论仍然相当正确：期权交易者大大高估了英伟达财报的影响。这在一定程度上是因为华尔街分析师在估计这些财报方面做得比以前更好，但期权交易者似乎并不相信他们。那些在过去两年二月通过猜测英伟达财报赚了钱的人可能愿意再次尝试，但两个月是一个非常小的数据集，不足以作为交易的依据。

下周，Workday 和戴尔科技在财报前的股价似乎具有购买优势。Workday 计划在 2 月 25 日收盘后发布财报，而戴尔则安排在 2 月 27 日收盘后发布。等到财报发布当天，如果满足以下条件，再买入平价跨式期权：

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  2 月 25 日当天晚些时候，以 26 美元或以下的价格买入 Workday 2 月 28 日平价跨式期权。

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  当天晚些时候，2 月 27 日，以 13.50 美元或以下的价格买入戴尔 2 月 28 日平价跨式期权。

第二天早上，股票可能以跳空开盘。使用以下指南进行交易退出：

让股票空仓并交易一小时。如果到那时它还没有超过前一天的交易范围，那么就卖出跨式期权并承担损失。

2. 否则，随着交易日的进行，继续持有跨式期权。如果股票在任何时候回到开盘价差，则卖出跨式期权。

3. 如果这些条件都不成立，则在交易结束前卖出跨式期权。