华盛顿（路透社）- 被称赞为对疫情、高通胀和快速加息表现出惊人韧性的美国经济，面临着总统唐纳德·特朗普宣布的贸易战的新挑战，经济学家认为这是导致就业减少、增长放缓和价格上涨的配方。

特朗普若不因股市下跌和消费者及商业情绪恶化而撤回措施，预计后果将广泛、深远且耗时，因为全球最大经济体正调整以应对墨西哥和加拿大（均为紧密的贸易伙伴和地理邻居）几乎所有商品  25%关税的夜间冲击，以及对中国进口商品额外 10%的关税。加拿大和中国已宣布对美国进口商品实施报复性关税，而墨西哥预计将在本周末这样做。

表面上看，这是一次价格冲击，但这些关税也可能开始削弱需求，Diane   Swonk，毕马威首席经济学家表示，尤其是如果消费者退缩，面临加剧的不确定性企业减少投资和招聘的话。这一举措还可能带来意想不到的后果——例如，如果银行不是扩大突然变得昂贵的关税债券，而是收紧对小微企业的信贷。

明年年初出现经济衰退并非没有可能，斯旺克表示，鉴于加拿大和墨西哥对美国市场的出口依赖，一些分析师预计经济下滑可能席卷整个大陆。报复行为可能会进一步加剧影响。

我们现在在多个前线上有多个贸易战，”斯旺克说。她的分析显示，如果特朗普兑现所有威胁，美国进口额约  3 万亿美元的关税有效税率可能会从目前的约 3%飙升至 2026 年初的 16%。这将是有史以来自 1936  年大萧条以来的最高税率，“让你接近滞胀”——这是 20 世纪 70 年代典型的增长疲软、高失业率和持续通胀的毒药混合体。

尽管现在美国经济与 20 世纪 30 年代或 70 年代不同，但特朗普的行动范围以及关于接下来会发生什么的不确定性仍然让那些希望他只是在关税问题上虚张声势以在谈判中获得优势的市场感到不安。

标普 500 指数自特朗普周一打破对关税最后时刻减免的期望以来，经历了大幅下跌，现在从 2 月 19 日的历史高点下跌了约 5.5%。美国国债收益率已降至 10 月以来的最低水平。

特朗普，曾对美国贸易逆差进行抨击，并指责加拿大和墨西哥未能采取足够措施阻止致命的芬太尼类阿片药物流入美国，将于周二晚上向国会发表讲话。

让我们退后

特朗普政府成员表示，他们希望降低债券收益率，因为这会使政府融资成本更低，并可能最终通过降低住房抵押贷款和汽车贷款利率来惠及消费者。但降低收益率的理由——即从不断上升的经济不确定性和潜在的经济衰退风险中寻求安全——并不令人放心。

在经济前景日益暗淡的迹象下，美国零售巨头塔吉特（Target）周二表示，预计今年销售额增长将微乎其微，首席执行官布莱恩·科尔南（Brian  Cornell）在接受 CNBC 采访时表示，价格上涨即将到来。零售业风向标沃尔玛（Walmart）和电子产品零售商百思买（Best  Buy）也最近对 2025 年的预期发出了警告。

消费者可能会在未来几天内看到价格上涨，”康奈尔说，随着从墨西哥进口的食品现在被征收 25%的关税。

杰克·克莱因亨茨，美国全国零售联合会首席经济学家表示，小型企业将面临更加艰难的选择，缺乏像塔吉特这样的公司来分担成本增加的压力，并且很可能会减少投资和招聘。

我们将看到价格水平向上变化，”克莱因亨茨说。但除此之外，“这实际上模糊了前景……商业部门将等待观望，而当他们不知道未来可能是什么样子时，他们会说让我们暂缓投资。让我们暂缓招聘。”

美国经济前景出现快速变化的潜力，紧随该国在全球范围内表现优异的时期——增长高于趋势，通胀下降，失业率在 4%左右或以下徘徊超过三年，许多经济学家认为这是充分就业的水平。

接下来发生的事情“不仅仅是关税的故事，”EY 首席经济学家 Gregory Daco 说。他说，这同样是一个关于特朗普的行动如何在一个近期高通胀记忆犹新且疫情时期的储蓄缓冲可能耗尽的经济体中落地的故事。

我们谈论了两年之久的例外主义和韧性，我认为开始出现了一些裂痕，“Daco 补充道。“我们看到消费者在支出中所占份额较小，同时我们注意到，无论是情绪还是收入，这两个对消费者支出活动都非常重要的支柱，都在软化。”

达科表示，他现在预计墨西哥和加拿大将出现经济衰退，如果关税保持不变，他认为美国出现经济衰退的概率超过 50%。