伦敦（路透社）- 对通胀未来走势下注的交易员预计，美欧之间将出现三年内最剧烈的分歧，这由不同的增长路径、关税威胁以及乌克兰和平协议后更便宜的欧洲能源所驱动。

该差距并未完全反映在美国和欧元区债券收益率中，然而，因为投资者正在关注其他因素，包括最近温和的美国经济数据和预期欧洲国家可能需要在国防上花费更多。

通胀掉期市场在上周晚些时候显示，未来两年美国消费者价格指数（CPI）通胀率约为 2.8%，欧元区通胀掉期率约为 1.9%。这将标志着美国当前 3%的 CPI 率略有下降，而欧元区 2.5%的通胀率则下降更为明显。

自那时以来，两者的价格都有所下降，但两者之间的差距仍处于自 2022 年初以来的最宽水平。

美国国债收益率尽管最近几周与欧洲相比有所下降，但一些低于预期的数据发布引发了关于增长的疑虑，尽管粘性通胀仍然是一个担忧。

我认为在您有不同因素影响不同市场时，跨市场交易真的非常困难，”PGIM 固定收益部门主管和全球投资策略师 Guillermo Felices 说。

STARK DIVIDE

通货膨胀掉期是一种衍生品，允许各方增加或减少其对通货膨胀的敞口。

许多市场参与者——从投机交易者到需要对冲的公司——预计美国总统唐纳德·特朗普计划实施的贸易关税将推高美国物价，但打击欧洲增长，缓解那里的通胀压力。

关税是一次性对价格水平的冲击，T. Rowe Price 固定收益部门首席美国经济学家 Blerina Uruci 表示。

我们现在不同的地方在于，我们生活在一个高通胀的环境中，企业发现他们拥有定价权（因此）可能对价格水平的单次冲击可能有更大的运行空间。

经济增长差异是另一个因素。自大流行前以来，美国经济增长了约 12%，而 20 个国家的欧元区增长了 5%。

特朗普的另一大跨大西洋政策焦点，即与俄罗斯谈判结束乌克兰战争，令欧洲各国首都感到震惊，但导致能源价格下跌。自 2 月中旬以来，欧洲天然气价格——欧元区通胀的关键驱动因素——已下跌 30%。

欧洲政府可能需要借更多钱——或许需要联合借款——以资助特朗普要求的更高国防开支，这是需要考虑的另一个新因素。

美国和德国 10 年期债券收益率差距在周二降至自 11 月以来的最低点，为 182 个基点（bps），从 12 月份的五年高点 231 个基点下降。

交易员现在预计今年美联储将降息约 55 个基点，此前预计仅降息 25 个基点。欧洲央行降息的预期变化较小，预计将降息 85 个基点。