随着美联储偏好的通胀指标——核心PCE物价指数——将在本周五公布，交易员们正密切关注美元、黄金和原油的走势线索。

本周除了周五的通胀数据外，其他经济日程相对清淡，这意味着在主要事件来临前，市场可能对持仓变化、风险情绪和技术水平保持高度敏感。此次数据报告可能重塑市场对2025年剩余时间的利率预期。如果数据强于预期，可能强化近期美联储偏鹰派的叙事；而如果数据意外走弱，则可能重新点燃市场对今夏降息的希望。

在本周分析中，我们聚焦于黄金（XAU/USD）和原油（WTI），它们上周都显现出波动加剧的迹象。各自市场分别展现了从避险需求、利率敏感性，到地缘政治风险和供应端故事的不同逻辑。本文所列时间均为英国夏令时（BST）。

黄金（XAU/USD）分析

过去一周，黄金（XAU/USD）承受了显著的抛售压力，从大约3491美元高点迅速下跌至4月23日接近3241美元的低点。

这波约7.7%的急剧回调，凸显了贵金属市场在美联储货币政策预期变化及更广泛风险情绪驱动下的剧烈波动。自3491美元跌至3241美元后，金价出现了短暂的技术性反弹，回升至3365美元附近。

然而，买盘未能有效突破3380美元水平，市场随后又回落至3285–3300美元区间，目前在该区域出现了一定的临时支撑。

XAU/USD 小时图分析

小时图显示出清晰的两段式修正结构：

· 第一阶段：从高点开始的急速抛售；

· 第二阶段：在3365–3387美元阻力区附近的修正性反弹。

当前黄金交投于3285至3315美元之间，显示出经历了早前剧烈波动后的盘整阶段。若能突破3337美元，则有望重新测试3380美元区域；反之，若 decisively跌破3285美元，则可能引发进一步抛售，目标指向3260–3241美元区域。

从技术面看，黄金仍处于小时图短期均线下方，显示出轻微的看空倾向。成交量分析也显示，价格下跌时的交易活跃度高于上涨时，进一步反映了市场情绪的谨慎。

黄金此次回调恰逢美国国债收益率上升和美元走强，因为市场推迟了对美联储即将降息的预期。这使得短期内无收益资产（如黄金）的吸引力降低。

不过，从更广阔的宏观角度看，地缘政治紧张局势、持续的通胀忧虑以及各国央行的强劲买盘，仍然支撑着黄金的长期前景。市场正静待本周公布的美国核心PCE数据，这一指标可能为黄金市场注入新的波动性。

若数据低于预期，可能重新激发黄金的上涨动能；而若数据强劲，黄金价格或将进一步承压。整体来看，在3月至4月期间大幅上涨之后，黄金目前正经历一轮健康的调整阶段。接下来，这种调整是深化为更深的回撤，还是重启上涨趋势，很大程度上将取决于本周的宏观经济数据以及美国国债收益率的动向。

WTI原油（USOIL）分析

WTI原油上周波动剧烈，价格从64.32美元高位暴跌至62.13美元，24小时内跌幅超过3.5%。

此次抛售受多重因素推动，包括美国原油库存增加、中东地缘政治溢价回落，以及大宗商品市场普遍的避险情绪。

在经历重挫后，油价逐步企稳，反弹至63.24美元区域。但整体动能依然偏弱，近几次交易中价格在62.13–63.24美元区间内宽幅整理。

USOIL 小时图分析

小时图上可以看到，油价从64.32美元断崖式跌至62.13美元，途中几乎未形成有效支撑。之后的反弹走势较为缓慢，呈现震荡修正态势，而非强劲的持续上涨。

目前价格表现显示，卖方在63.20–63.30美元阻力区积极防守，而买方则在62.10–62.20美元支撑区域活跃。若突破63.30美元，有可能引发空头回补，推动价格上探63.80–64.00美元区间；而若跌破62.10美元，则可能加速下探至61.50美元水平。

从基本面看，油市正处于需求忧虑与供应风险的拉锯战中。一方面，中国和美国等主要经济体增长放缓的迹象令需求预期承压；另一方面，OPEC+的供应管理及潜在地区性冲突风险，则为油价提供了下方支撑。

本周市场将重点关注美国原油库存数据（周三公布）及整体市场风险情绪。若库存再度意外增加，可能令油价承压；而若库存意外下降，则可能为油价短线反弹提供助力。

尽管油价在初步抛售后显示出一定韧性，但仍易受数据或地缘政治突发事件影响而剧烈波动。

关键价位水平

黄金（XAU/USD）

· 阻力位：3337–3380美元

· 支撑位：3285美元，如失守，下行空间可能扩展至3260–3241美元

· 关注能否有效突破3285–3315美元区间，以确认下一步方向

WTI原油（USOIL）

· 阻力位：63.20–63.30美元，突破后上看63.80–64.00美元

· 支撑位：62.10–62.20美元，跌破则风险下探至61.50美元

· 当前维持在62.13–63.24美元的宽幅整理区间

后市展望

展望未来，本周五的核心PCE物价指数数据将成为市场情绪的核心驱动力，尤其是对黄金和美元而言。作为美联储最看重的通胀指标，任何与预期的偏差都可能大幅左右利率前景。

如果数据弱于预期，可能重燃市场对降息的押注，从而刺激金价重新挑战3365–3380美元阻力区域；反之，如果数据强劲，可能巩固美联储的鹰派立场，令黄金等无息资产进一步承压，并可能引发价格回撤至3260–3241美元区域。

美国国债收益率也将在日内交易中扮演重要角色，特别是如果周五的数据引发利率预期的调整，波动性可能迅速上升。

对于油市而言，美国原油库存数据（周三公布）将是短线的重要催化剂。若再次出现意外增加，油价可能跌破关键支撑位；若出现意外减少，则可能为油价短线反弹提供空间。

更广泛的大宗商品和股市风险情绪也将影响日内走势，尤其在全球增长信号混杂的背景下。原油仍处于脆弱状态，除非多头能够重新控制63.30美元以上的价格，并维持动能。

但值得注意的是，任何突发的地缘政治升级，尤其在石油敏感地区，都可能迅速改变市场叙事，导致价格急速上行。