美国联邦储备系统（Federal Reserve System）理事会成员、行长阿德里安娜·库格勒（Adriana D. Kugler）表示，由于美联储已经看到多项通胀预期指标上升，新关税和征收的关税可能会减缓增长。

在格里斯沃尔德经济政策研究中心和朱利斯-拉宾诺维茨公共政策与金融中心 2025 年公开讲座上，州长库格勒表示，最近短期预期增加的预期性质可能会促使企业将更高的成本转嫁给消费者。

“公司已经报告了更高的成本，而且预期成本更高，”她说。“费城联储专业预测者调查衡量的长期预期增幅要小得多，以及我们所谓的通胀补偿的长期衡量标准的稳定性，让我感到有些欣慰。”

密歇根大学（University of Michigan）周五对长期通胀预期的调查是自1993年2月以来的最高水平，但根据密歇根大学（University of Michigan）的调查，最近短期通胀预期的飙升似乎主要是“预期性的”。

“我们还看到经济政策不确定性的衡量标准有所增加，有证据表明政策不确定性和通胀不确定性随着时间的推移而相关，”她说。“一种可能性是，政策不确定性可能导致通胀预期上升以及未来通胀的不确定性。”

此外，最近的通货紧缩（从 2022 年的峰值下降后）速度较慢，这可能表明 FOMC 的 2% 目标可能已经停滞不前。

她指出，在截至 2 月的 12 个月内，核心 PCE 通胀率为 2.8%，“这使我们回到了 2024 年最后一个季度的水平”。

“虽然我不忽视非市场服务的价格压力，这些压力仍然很高，但 2 月份市场化服务从估计的 3.1% 加速到 3.5% 也不受欢迎，因为这一类别通常为所有服务提供了更好的通胀压力信号。”

她得出的结论是，由于通胀缺乏进展、近期通胀预期上调以及征收关税的风险，她支持 FOMC 3 月会议决定维持联邦基金利率目标区间不变。