在经历了2020年以来最大的单日暴跌之后，美股又录得了2008年以来的最大单日涨幅，在巨大的波动背后，投资者的目光最终回到了避险资产身上——被誉为“无风险资产”的美国国债（US Treasury）和贵金属黄金（XAUUSD），到底哪个更值得交易者投资呢？

要回答这个问题，我们就需要先了解美债在本次暴跌中的表现。在近期的讲座和市场分析报告中，笔者多次为投资者分析指出，作为近代金融史上最可靠资产的美国国债，在本次的股市暴跌中也未能幸免，而原因就是特朗普关税政策对美国信用基础的动摇。

所以，我们看到了美债价格的暴跌（收益率激增，美债价格与收益率呈负相关）。

截止发稿时，2年期和10年期美债收益率分别冲高至4%和4.6%附近，远超长期平均水平，可见美债惨遭的抛售之严重。

可见，美债显然不是最理想的“无风险资产”，至少在这次的关税股灾中，美债的表现可谓极其糟糕。

那么，接下来，我们的目光就需要集中到贵金属黄金（XAUUSD）上，因为作为真正意义上的避险资产，黄金的价值不仅有其储量作为保障（全球探明黄金储量为24.4万公吨，其中只有5.7万公吨尚未开采），而且黄金同样是各国央行发行货币时的必要背书。

这就是为什么在本次暴跌中，黄金只有在前两个交易日出现了下跌（下跌原因在4月9日讲座中已详述），随后立刻出现了暴涨，并带动黄金价格再次突破新高。

XAUUSD Daily

从目前的技术面来看，黄金价格连续突破了两条上行通道，并且在上周四的大涨后，爬升到了新通道的顶部，将通道上侧的轨道变成了上行趋势线，证明了黄金在大上涨周期中的短线爆发力。