美国银行（Bank of America）本周估计，如果美国对加拿大、墨西哥和中国的关税引发报复，该基准指数的每股收益可能会受到严重打击。

“我们估计，对加拿大和墨西哥征收25%的关税加上对中国增加10%的关税，将对每股收益造成2%的打击，在其他条件相同的情况下（加拿大和墨西哥的1.7%，中国的0.3%），”该银行的分析师写道。“然而，如果它升级为双边关税，我们估计假设单一弹性，每股收益将受到 8% 的打击。”

鉴于华盛顿日益抬头的保护主义，这种风险并不遥不可及。唐纳德·特朗普（Donald Trump）就任总统仅几周后，就宣布对美国北美贸易伙伴征收关税，并对中国产品额外征收10%的关税。尽管对墨西哥和加拿大的关税已被推迟，但最初的宣布引发了两国报复的承诺。

考虑到收益是股市增长的关键引擎，贸易战可能会破坏标准普尔 500 指数的市场回报，尽管华尔街很少有其他银行预计每股收益的影响将与美国银行所暗示的一样深。

在最近的一份报告中，高盛估计特朗普的保护主义可能会使每股收益大幅下降 2%-3%，因为关税税率提高 5 个百分点通常会使标准普尔收益降低 1%-2%。

这反过来又会拖累股市下跌 5%。

与此同时，巴克莱银行在 12 月概述了美国与其大陆贸易伙伴之间的全面贸易战将导致每股收益下降 2.8%。鉴于每个集团在墨西哥和加拿大的生产业务，两位数的收益影响可能会笼罩在非必需消费品和材料行业。

撇开与这两个国家贸易战的威胁不谈，美国银行概述了关税最初可能会通过触发补货周期来发挥积极作用。

鉴于特朗普的第一任期关税尚未被取消，自 2018 年以来，企业似乎也为贸易紧张局势做好了更充分的准备。与此同时，美国对中国的风险敞口减少了三分之一以上。

在任何关税中断之前，美国的收益强劲，第四季度业绩同比增长 12%。华尔街情绪见顶，对行业“底部”的提及飙升——这表明周期性低迷的行业正在接近盈利复苏。