标普 500 指数年底将达到 7,000 点。增持信息技术、通信服务、工业和金融板块。

尽管最近DeepSeek和特朗普关税 2.0引发了动荡，但自选举日以来，美国主要股市指数均有所上涨。前者给人工智能公司的股价带来了压力。然而，云计算巨头亚马逊、微软和 Alphabet 旗下的谷歌仍致力于今年投入创纪录的资金来打造其人工智能能力。上周，当被问及 DeepSeek 广受关注的进展所代表的人工智能成本效益时，亚马逊首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 与其他科技领袖的观点一致，他表示，他预计这一趋势将增加整体人工智能需求。

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2 月 7 日，特朗普关税 2.0 严重打击了美国股市，此前特朗普总统表示，他计划本周宣布对许多国家征收对等关税——这是他为破坏和重塑全球贸易关系以利于美国而采取的攻势的重大升级。

我们认为这是一个积极的发展，因为特朗普此前计划对所有美国进口产品征收统一的 10%-20% 关税。这种互惠方式为美国与美国每个贸易伙伴单独谈判削减关税留下了充足的空间。这是特朗普的“关税艺术”交易。

特朗普的互惠关税威胁也令美国债券市场在上周五感到恐慌。这是因为提高关税至少会导致消费者价格出现一次性飙升，这可能会引发新一轮通胀周期。债券收益率回升的另一个可能原因是，债券“义勇军”认为，特朗普对关税的互惠态度表明，他可能正在放弃旨在增加收入的统一关税的想法。

1. 预期通胀：根据密歇根大学最新的消费者调查，预期一年期通胀率从 1 月份的 3.3% 跃升至 4.3%，这一消息加剧了周五股市和债券市场的抛售。这项调查的采访于 2 月 4 日结束，就在几天前，特朗普政府宣布对墨西哥和加拿大征收 25% 的关税，这一决定被迅速推迟了 30 天。但特朗普对中国商品征收了额外的 10% 关税，中国立即予以反击。

预期通胀率的上升降低了美联储近期再次下调联邦基金利率的可能性。目前，我们仍认为美联储 2025 年不会降息。

2. 黄金： 周五，受关税消息影响，黄金价格飙升至历史新高。这可能有助于推高铜价，而铜价上涨也可能归因于数据中心支出的增加。我们认为，这一发展并不反映中国经济的改善。

随着敌视美国的国家的央行继续囤积黄金以躲避美国的制裁，黄金价格可能很快达到 3,000 美元，到 2026 年甚至可能达到 4,000 美元。自 2022 年初美国入侵乌克兰并冻结俄罗斯的国际储备以来，他们一直在这样做。

中国经济疲软或许可以解释为什么中国迄今为止对特朗普 10% 关税的反应相对温和。

3. 铜：中国政府 10 年期债券收益率再次下跌至近期历史低点，这也引发了人们对铜是否预示中国经济好转的怀疑。中国经济疲软或许可以解释为什么迄今为止中国对特朗普 10% 关税的反应相对温和。

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4. 比特币：关税动荡加剧了不确定性，这可以解释近期金价走强的部分原因。最近风险增加给股市带来压力，尤其是风险最高的板块，例如 TQQQ 比特币最近也表现不及黄金。前者是风险偏好型投资，而后者是避险型投资。

5. 总结：我们预计标普 500 指数可能在年中之前保持震荡，然后在今年年底前恢复攀升至创纪录的 7,000 点。我们仍然倾向于增持信息技术、通信服务、工业和金融板块。特别是，只要特朗普关税 2.0 动荡持续，标普 500 中盘股 400 和小盘股 600 指数中的金融板块都可能跑赢其他所有板块。