英特尔（纳斯达克：INTC）可能被拆分并出售给台湾半导体制造（纽约证券交易所：TSM），也称为 TSMC，以及博通（纳斯达克：AVGO），根据最新的传闻。芯片制造商尚未对这些报道做出回应，但这样的交易可能会震撼半导体行业。

最新报道来自《华尔街日报》，称英特尔与台积电和博通进行了“非正式”会谈，出售其晶圆代工业务和芯片设计业务。这两项传闻中的交易可能面临严格的监管审查，但我们应该讨论英特尔是如何走到这一步的——以及其拆分和出售可能对台积电和博通意味着什么。

英特尔是如何跌落至此的？

英特尔仍然是全球最大的 PC 和服务器 x86 CPU 的设计和制造商。然而，它错过了移动芯片的飞跃，并将这个不断增长的市场让给了 Arm 的高效芯片设计，其代工厂在制造更小、更密集的芯片的“工艺竞赛”中落后于台积电和三星。

随着英特尔在缺货和延误中挣扎，其较小的 x86 竞争对手 AMD 通过将其生产外包给台积电，以稳定供应更便宜、更节能的芯片而领先。在过去十年中，英特尔在三位 CEO 的领导下，反复调整其短期策略，而没有赶上台积电。

在帕特·格尔辛格的领导下，他于  2021 年至 2024 年担任英特尔首席执行官，这家芯片制造商试图扩大和升级其晶圆厂，以追赶台积电和三星。但这些资本密集型努力与 PC  市场的整体放缓相吻合，它努力提高其 Meteor Lake CPU 的生产，以抵御 AMD 的竞争。随着公司纷纷升级数据中心以处理最新的人工智能（AI）应用，其 CPU 与 Nvidia 的 GPU 相比也变得不那么相关了。

英特尔短期内不会破产，但在半导体竞赛中显然被甩在后面。这就是为什么芯片制造商，尽管仍然缺乏一个永久性的 CEO，考虑将公司出售给台积电和博通并不令人惊讶。

那笔交易对台积电意味着什么？

台积电已经是世界上最大、技术最先进的代工芯片制造商。顶级无厂芯片制造商——包括英伟达、AMD 和苹果——都将它们最小芯片的生产外包给台积电。

台积电控制着全球晶圆代工市场的 64.9%，根据 TrendForce 的数据。三星排名第二，市场份额为 9.3%，而英特尔仅占 1%。因此，收购英特尔的晶圆厂只会略微增加台积电的市场份额，但也会忽视英特尔试图拉拢部分无晶圆厂客户的初步努力。

接管英特尔美国的晶圆厂也可能加速台积电将其制造基地多元化到台湾以外的努力，并减少其受到特朗普政府关税的影响。

然而，这样的交易可能会遭到台积电投资者的挑战，他们可能认为继承英特尔较弱的晶圆代工业务或反垄断监管机构是不必要的。当高端数据中心 GPU（主要来自英伟达）推动其大部分增长时，台积电也不必增加其对低迷的 x86 CPU 市场的敞口。

那笔交易对博通意味着什么？

博通已经为移动、无线、网络、数据存储和工业市场销售了广泛的芯片。在过去七年中，它还通过收购 CA Technologies、赛门铁克的企业安全部门以及云计算软件巨头 VMware，显著扩大了其基础设施业务。

如果博通收购英特尔芯片设计部门，它可能开发自己的  x86 CPU 和离散 GPU。这将补充其在数据中心市场的增长，在该市场，它正经历着面向 AI  数据中心的数据中心、光通信和定制加速芯片的强劲销售。在 2024 财年（截至去年 10 月），其面向 AI 的芯片销售额超过三倍，达到 122  亿美元，占其总收入的 24%。

如果博通将这些芯片捆绑在一起，它将能够同时挑战 AMD、英伟达以及更多多元化的芯片制造商，如德州仪器。但就像台积电一样，博通需要克服许多监管障碍才能完成这笔交易。

此外，AMD 与英特尔签订了长达数十年的交叉许可协议，赋予其否决英特尔 x86 设计业务任何出售的权利。这样的协议也与博通之前通过非有机方式扩大其基础设施软件业务以降低对周期性半导体市场的风险敞口的战略相矛盾。

目前都是猜测

这些潜在交易引起了大量关注，但投资者应该对这些谣言持怀疑态度。即使台积电和博通对分割英特尔感兴趣，这些交易可能需要数年才能获得批准。而且，台积电和博通可能更倾向于简单投资这些业务，而不是直接收购。

因此，投资者不应基于那些潜在交易购买这些股票，而应将其视为独立投资。在可预见的未来，英特尔将继续处于惩罚席，但台积电和博通都是稳定的长期投资。