随着对市场全面崩盘和衰退的担忧在全球市场上蔓延，美联储现在面临着越来越大的压力，要求在今天晚些时候的下一次预定会议上降息并向金融系统注入现金。

在上周的剧烈抛售后，利率交易员、债券部门、机构基金和宏观分析师都在为早期政策举措做准备。反应是迅速、残酷的，并且仍在展开。

在为期两天的混乱之后，出现了近年来最严重的连续市场损失。周四和周五，美国股市大幅下跌，比 1987 年崩盘、2008 年金融危机或 2020 年第一波 COVID 大流行以来的任何一次跌幅都要大。

摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）全球固定收益主管鲍勃·米歇尔（Bob Michele）在接受彭博社采访时表示，白宫和美联储“都表现得好像市场走势不像往常一样”。鲍勃直截了当地说，“我们不能相信美联储会等到出现问题后才做出回应。

投资者已经开始为美联储的激进举措定价，甚至在下一次预定的政策决定之前。隔夜利率掉期目前显示，预计到年底将降息 125 个基点，相当于 5 次降息 25 个基点。

就在一周前，只有 3 次降息被定价。现在，交易员押注美联储有 40% 的可能性在几天内将基准利率下调 25 个基点，远高于 5 月 7 日。

急剧下降反映了由于对唐纳德·特朗普总统关税的恐慌蔓延，人们摆脱了风险，而特朗普并没有表现出对降温的兴趣。周日晚上，他对记者说，“暂时忘掉市场。他还在 Truth Social Monday 上发帖说：

“油价下跌，利率下跌（行动缓慢的美联储应该降息！），食品价格下跌，没有通货膨胀，”同时声称美国每周从面临新关税的国家带来“数十亿美元”。特朗普随后抨击中国以 34% 的关税进行报复，并称他们是“最大的滥用者”。他补充说：“我们过去的'领导人'应该为允许这一切以及许多其他事情发生在我们国家而受到指责。让美国再次伟大！

鲍勃表示，美联储已经没有时间等待了。他认为，在过去三次类似市场崩溃的事件中（1987 年、2008 年和 2020 年），美联储立即进行了大规模降息干预。他警告说，即使事情“看起来还没有无序”，这并不意味着该系统没有在表面之下崩溃。“当你查看私人信贷并在一定程度上查看平均值的百分比时，它非常高，”鲍勃说。“质量评级较低的企业一直在苦苦挣扎。”他指出，借贷成本上升和经济增长下降是一个危险的组合。

BitMEX 创始人兼长期宏观交易员 Arthur Hayes 在社交媒体上发帖称，一旦波动性越过某条线，美联储将别无选择，只能介入。“如果你试图预测美联储何时屈服并转向 Brrr，请关注债券交易量 MOVE 指数，”Arthur 说。“随着价格走高，任何进行融资国债或公司债券交易的人都将被迫以更高的保证金要求出售。这是美联储将要死死捍卫的两个市场。

与此同时，鲍勃还提到了美联储主席杰罗姆鲍威尔，批评他上周五的言论。鲍威尔表示，央行仍然认为通胀“高企”，并警告称关税导致的价格上涨可能是“暂时的”，但仍需要密切关注。

鲍威尔明确表示，他不会仅仅因为市场下跌就急于降息。但 Bob 并不买这种逻辑。“请记住，他们谈到了长期不变的滞后，”他说。“所以现在他们说他们要等到事故发生后再做出反应，然后等待漫长不变的滞后占据上风？”我不这么认为。