东京（路透社）- 日本政府债券市场的投资者正在一瞥没有日本银行大规模干预的生活，尽管长期利率最近稳步上升，但日本银行几乎没有迹象表明将回归直接干预的方法。

日本央行行长 Kazuo Ueda 周五发出温和警告，称如果“异常”的市场波动引发收益率急剧上升，可能会增加债券购买，但他重申了去年 7 月开始减少债券购买时银行所做的承诺。

植田表示，日本央行（BOJ）在允许市场力量决定长期利率的立场上一贯坚定。

去年放弃了对债券收益率进行零上限的政策后，日本央行设定了极高的门槛来执行紧急债券购买操作——这是它仅用于特殊情况下的工具，例如债券收益率突然、连续飙升，两位了解该行想法的消息人士表示。

债券收益率上升是市场对（日本央行）最终利率上升的预期，这是其中一位消息来源的观点，另一位消息来源表示赞同。

我不认为日本央行对这种渐进而非突然的举措过于担忧，第二位消息人士表示。

日本政府债券收益率（JGB）自去年 10 月以来稳步上升，最初主要受美国国债收益率上升推动。

日本央行决定将短期利率在 1 月份提高到 0.5%，以及强于预期的国内 GDP 和通胀数据，加速了上涨趋势。基准 10 年期收益率在周四达到 15 年来的高点 1.44%，受银行可能将利率提高到最初预期以上的押注推动。

虽然上田的言论帮助将 10 年期收益率在周五降至 1.42%，但一些市场参与者预测未来几周可能会升至 1.5%。

我认为市场并没有因为收益率达到了 1.4%就认为其已经见顶，”大和证券首席债券策略师长谷川直哉表示，他看好 10 年期收益率在 3 月底前达到 1.5%的机会。

路透社调查的经济学家预计今年还将有一次加息，尽管掉期市场投注表明一些投资者押注有 69%的可能性将再加息两次。

特朗普可能安抚债券市场

植田在周四表示，他在与首相岸田文雄的会面中并未讨论最近债券收益率上涨，这促使一些交易员认为政策制定者对市场动向没有问题，从而买入日元。

日本央行（BOJ）董事、前债券策略师高田耕平周三表示，收益率上升是经济改善的自然反映。

日本央行（BOJ）在时任行长黑田东彦的激进货币政策实验下，曾将口头警告与大量购买债券相结合，以控制债券收益率并刺激经济，而乐观的方法则与此截然不同。

它还突出了日本央行（BOJ）减少对经济数十年的大规模货币支持的关注，包括减少其在日本政府债券（JGB）市场中的巨大影响力。

提高债券购买规模不会容易，因为这将与日本央行逐步退出大规模刺激措施的努力相悖。

日本央行在去年 3 月结束了黑田的刺激措施，包括债券收益率控制。它还开始根据 7 月份制定的计划减少其庞大的债券购买，到 2026 年 3 月将每月购买量减半至 3 万亿日元（200 亿美元）。

央行正在分阶段减少每月购买的债券数量，现在每月购买 4.5 万亿日元。按照当前的速度，分析师预计仅将持有量减半就需要大约七年时间——这几乎相当于日本国内生产总值（GDP）的规模。

日本央行很可能不会进行紧急债券购买，即使收益率持续上升，因为其主要目标是减少其庞大的债券持有量，前日本央行董事、现日本庆应大学教授西原沙世子表示。

当前缩减步伐首先较为温和，她说。“就政府而言，只要 10 年期收益率保持在 2%以下，可能就没什么问题。”

日本央行希望其缩减计划能帮助缓解其过去在债券市场大量干预所造成的市场压力。据日本央行的一项调查，该调查询问保险公司、资产管理公司和其他投资者债券市场的规模和流动性是否有所改善，结果显示进展缓慢。

该调查衡量债券市场运作的指数，包括市场参与者是否能够以足够大的批量成交等问题，为-20，这意味着认为债券市场运作低的人比认为运作高的人多。

关键测试将在 6 月进行，届时日本央行（BOJ）将对其现有的至 2026 年 3 月的缩减计划进行审查，并制定该年 4 月及以后的计划。

尽管关于审查的内部讨论尚未开始，但这一决定将关键影响日本央行（BOJ）如何快速缩减其庞大的资产负债表。

如果长期收益率持续上升，这可能影响日本央行（BOJ）在 2026 年 4 月之后调整货币政策的步伐。分析师表示，债券收益率的上升也可能影响董事会关于提高其短期政策利率的步伐和时间的讨论。

但可能是美国总统唐纳德·特朗普的汽车关税威胁，通过加剧对日本经济放缓的担忧以及抑制日本央行（BOJ）激进加息的押注，从而降低收益，前日本央行董事委员木内孝弘表示。

如果对日本经济前景的担忧加剧并拖累国内股价，日本国债可能作为安全资产被回购，从而推低债券收益率，崎内表示，他目前是野村综合研究所的经济学家。