在一周内，包括欧元 STOXX 50、欧元 STOXX 600 和 DAX 在内的主要欧洲股票指数创下新高，投资者对欧洲股市的信心日益乐观。

美国银行的一项新调查显示，基金经理近一年来对欧洲股票最为乐观，预计德国等国家的盈利提升和财政刺激将推动进一步增长。

欧洲增长预期是否改善？

投资者对欧洲经济的信心大幅上升。根据最新发布的美国银行基金经理调查，45%的受访者预计未来 12 个月内欧洲经济增长将加快，这一比例较上个月上升了 9%，为自 2024 年 5 月以来的最高水平。

德国下一届政府预期的财政刺激是这一乐观情绪的主要驱动力，随后是欧洲央行的进一步货币宽松。

通胀预期也在转变。59%的基金经理预计欧洲通胀将下降，而只有 4%的人预计全球通胀将下降。

这一分歧表明，投资者认为欧洲通胀将比其他主要经济体降温更快，这可能给欧洲央行更多降息的空间。

然而，尽管欧洲的增长预期正在上升，但全球增长的乐观情绪仍然较为谨慎。净 2%的基金经理预计未来一年全球增长将放缓，其中 52%的人认为“软着陆”是最可能的情况。

此外，45%的人预计特朗普政府将对全球增长产生净正面影响，这一比例与上个月近 60%的比例相比有显著下降。

为什么投资者对欧洲股票如此乐观？

越来越多的投资者认为，欧洲股市有望超越其全球同行。

调查显示，66%的参与者预计欧洲股票将获得近期收益，比上个月上升了 44%，而 76%的人预计未来一年将进一步上涨，比之前 56%的预期有所上升。

更重要的是，在数月来首次，大多数受访者预计今年欧洲将是全球表现最佳的股票市场。

塞巴斯蒂安·雷德勒，美国银行策略师表示：“我们预计欧元区增长动力将进一步增强，这得益于信贷条件的放宽和财政及库存拖累的减少，这通常会提升欧洲小盘股相对于大盘股的表现。”

他还指出，俄乌战争可能实现停火，通过降低能源价格和减少欧洲经济不确定性，可以为经济增长提供额外支持。

欧洲逆风正在减弱，而美国并未获得新的顺风。因此，欧洲的增长差距将缩小，欧洲股票不再是价值陷阱，”BCA 研究公司首席欧洲策略师 Mathieu Savary 表示。

萨瓦里表示，长期投资者应开始增加对欧洲股票的配置，尽管他警告称，贸易不确定性加剧和 2025 年全球衰退的风险仍可能导致短期波动。

哪些行业正在引领潮流？

银行已成为欧洲投资者最受欢迎的领域，自 2023 年 7 月以来首次超越保险业，成为最大的超配头寸。

大多数受访者认为，今年欧洲表现最好的行业将是金融业。同时，零售和汽车行业仍然是人们最不喜欢的行业，这强化了对消费驱动型行业的谨慎态度。

然而，对欧洲小盘股的情绪依然疲软。净 14%的投资者预计小盘股的表现将不及大盘股，这是六个月来最悲观的读数。尽管如此，一些分析师认为前景可能改善。

欧洲股票真的划算吗？

关于欧洲股票相对于美国股票被低估的争论持续进行。投资者最近转向欧洲股票，不仅因为其有吸引力的估值，还因为它们被认为比美国股票更能提供对经济冲击的保护。

欧洲估值受挫，因为存在一个误解：欧洲的经济困境完全是结构性的，不会消失，萨瓦里说。

他认为，尽管结构性挑战依然存在，许多周期性逆风正在减弱，这给了欧洲市场一个机会，以积极的方式让投资者感到惊喜。